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煤炭石油2月进口量同环比双降月或环比改善

发布时间:2019-08-14 19:10:37

煤炭石油:2月进口量同环比双降 月或环比改善 2016-0 -28 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事件描述海关总署公布2月煤炭进出口细项数据。2月进口煤及褐煤1 54万吨,同比下降11.25%;其中进口非炼焦煤1057万吨,同比下降6. 9%,进口炼焦煤297万吨,同比下降25.09%。

事件评论2月进口量同比降幅扩大,环比下降11.1%。2月进口量同比下降11.25%,降幅环比扩大2.01个百分点,绝对量环比下降11.10%,降幅扩大2.57个百分点。分煤种看,2月动力煤进口环比下降6.76%,炼焦煤及无烟煤进口环比分别下降11.85%、8.79%;褐煤进口量环比下降8.58%,褐煤折算后的非冶金煤进口量环比下降11.1 %。2月进口量同比下降主要受需求中枢下行影响,环比来看,受制于春节电厂日耗下降及钢厂开工低位,下游需求整体疲弱,进口环比降幅扩大。

2月动力煤进口环比下滑,主因沿海需求疲弱。2月沿海六大电厂平均日耗环比下降21.74万吨,主要受春节放假影响,且绝对量低于往年同期,电厂采购意愿较弱,沿海需求环比下滑,我们测算六大电厂2月日均采购量(直供总计)环比下降14.50万吨。人民币贬值预期下进口贸易商采购较为谨慎,叠加需求疲弱,非冶金煤进口量环比下降10.88%。

春节钢厂开工低位,节后复产程度偏弱,炼焦煤进口环比下滑。2月社会钢材库存季节性补库但幅度偏弱,节后终端需求回暖,叠加前期钢厂低位开工,终端供需稳中偏紧,钢价反弹带动钢厂盈利回升,16 家钢厂盈利面月环比回升12.88个百分点,但受制于春节及资金紧张等因素,钢厂节后复产程度整体偏弱。整体来看,受制于春节因素及节后复产乏力,2月炼焦煤需求环比下滑,进口煤难以独善其身,进口量环比下降11.85%。

月基本面稳中向好,4月下行压力不大。动力煤方面,供暖结束后4月火电进入淡季,坑口复产背景下港口将反季节补库,但考虑到煤价反弹幅度有限,库存绝对量低位支撑下供需向均衡水平回归,下行压力不大。炼焦煤方面,4月终端供需仍将稳中向好,钢厂开工依旧偏弱但进一步复产是大势所趋,炼焦煤供需仍将稳中向好。当前钢厂较好的盈利水平为后续炼焦煤供需提供一定安全边际。关注港口补库幅度及下游钢厂开工情况。

风险提示:宏观经济大幅下滑,人民币汇率大幅变动

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